近日召開的國務(wù)院常務(wù)會議，部署實(shí)施財(cái)政金融協(xié)同促內(nèi)需的一攬子政策（以下簡稱“一攬子政策”）。隨后，財(cái)政部、國家發(fā)展和改革委員會、中國人民銀行等多部門協(xié)同出臺相關(guān)政策，圍繞擴(kuò)大內(nèi)需的核心任務(wù)構(gòu)建了相對完備的制度安排，財(cái)政政策與金融政策協(xié)同水平顯著提升。

　　從政策內(nèi)容看，“一攬子政策”強(qiáng)調(diào)目標(biāo)、重點(diǎn)與工具的整體統(tǒng)籌，呈現(xiàn)出清晰的政策框架。“一個目標(biāo)”即擴(kuò)大內(nèi)需，響應(yīng)2025年中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出的戰(zhàn)略任務(wù)，目的在于解決當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中需求不足的主要問題；“兩個重點(diǎn)”則聚焦激發(fā)民間投資和促進(jìn)居民消費(fèi)，分別指向投資與消費(fèi)兩大內(nèi)需引擎。在工具層面，圍繞企業(yè)端、投資端和居民端系統(tǒng)性推出貸款貼息、擔(dān)保支持、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)等政策安排，形成覆蓋生產(chǎn)、投資和消費(fèi)全鏈條相互銜接的政策組合。

　　“一攬子政策”是宏觀調(diào)控模式的創(chuàng)新性突破。長久以來，財(cái)政政策與金融政策于各自的工具框架內(nèi)協(xié)同推進(jìn)，對穩(wěn)固經(jīng)濟(jì)運(yùn)行起到了重要作用。在當(dāng)前階段，單一政策工具的作用邊界逐步顯現(xiàn)。具體而言，財(cái)政擴(kuò)張?jiān)诎l(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用時，須全面權(quán)衡資金成本與風(fēng)險(xiǎn)約束；貨幣寬松政策對實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求的拉動成效有待進(jìn)一步提升?！耙粩堊诱摺苯柚?cái)政貼息、擔(dān)保增信和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)等制度性安排，將財(cái)政支持融入金融中介服務(wù)和市場化融資全過程，有助于降低融資成本和風(fēng)險(xiǎn)溢價，提高資金對實(shí)體經(jīng)濟(jì)真實(shí)需求的支持效率。由此，財(cái)政政策的信用支持功能與金融體系的資金配置功能實(shí)現(xiàn)聯(lián)動，在更好服務(wù)擴(kuò)大內(nèi)需的同時，推動資源配置結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

　　“一攬子政策”是針對“供強(qiáng)需弱”結(jié)構(gòu)性矛盾的精準(zhǔn)施策。近年來，我國供給端在制造業(yè)升級和產(chǎn)業(yè)鏈完善等方面持續(xù)優(yōu)化。“一攬子政策”聚焦促進(jìn)消費(fèi)與擴(kuò)大投資兩大內(nèi)需引擎，進(jìn)一步將政策支持傳導(dǎo)至需求側(cè)。在消費(fèi)端，個人消費(fèi)貸款貼息和服務(wù)業(yè)經(jīng)營主體貸款貼息等舉措，通過降低居民消費(fèi)的資金成本，并支持服務(wù)業(yè)供給能力的修復(fù)與拓展，促進(jìn)消費(fèi)需求與供給能力的相互匹配。在投資端，中小微企業(yè)貸款貼息、民間投資專項(xiàng)擔(dān)保計(jì)劃以及民營企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，對解決民營企業(yè)融資約束和風(fēng)險(xiǎn)溢價偏高的問題具有針對性，有利于改善投資預(yù)期與融資條件。在居民和企業(yè)部門風(fēng)險(xiǎn)偏好相對謹(jǐn)慎、消費(fèi)和融資需求釋放有限的情況下，政府信用和財(cái)政資源的介入，有助于改善微觀主體資產(chǎn)負(fù)債表狀況，為內(nèi)需持續(xù)修復(fù)提供更為堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　今年是“十五五”開局之年，“一攬子政策”的推出有利于增強(qiáng)政策的可預(yù)期性，為經(jīng)濟(jì)動能轉(zhuǎn)換營造相對穩(wěn)定的宏觀環(huán)境。當(dāng)前，我國正處于新舊動能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵階段，傳統(tǒng)房地產(chǎn)及部分基建投資增速放緩，新興消費(fèi)與高技術(shù)投資正積聚動能，離不開政策環(huán)境的持續(xù)支持?！耙粩堊诱摺睉{借穩(wěn)定且可預(yù)期的制度安排，為市場判斷宏觀政策導(dǎo)向提供了重要參考，有助于企業(yè)和居民在投資與消費(fèi)決策中形成相對穩(wěn)定的預(yù)期。并且，以機(jī)制協(xié)同為特色的政策組合，可引導(dǎo)資金和資源更多地流向服務(wù)消費(fèi)、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)等轉(zhuǎn)型方向明確的領(lǐng)域，緩解需求不足對動能轉(zhuǎn)換階段經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的制約。如此，既能在短期內(nèi)應(yīng)對增長壓力，又能在中期為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整提供相對穩(wěn)定的政策環(huán)境。

　　就預(yù)期成效而言，在短期內(nèi)，財(cái)政與金融協(xié)同發(fā)揮作用，有望直接挖掘內(nèi)需潛力。貼息及擔(dān)保政策能夠降低企業(yè)和居民的融資成本，改善其現(xiàn)金流量狀況，促使部分被抑制的消費(fèi)與投資需求得以釋放，為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行提供堅(jiān)實(shí)的托底支撐。從中期視角看，隨著資金更多流向服務(wù)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)和高技術(shù)領(lǐng)域，內(nèi)需結(jié)構(gòu)有望得到優(yōu)化，消費(fèi)升級和投資轉(zhuǎn)型的趨勢將更為明顯，有助于提高經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量和效益。從長期來看，“一攬子政策”在實(shí)施過程中對構(gòu)建協(xié)同機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制和全鏈條管理機(jī)制的探索，將為完善宏觀調(diào)控范式提供重要經(jīng)驗(yàn)，推動財(cái)政政策和金融政策從“并行運(yùn)用”加快邁向“機(jī)制協(xié)同”，進(jìn)而增強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)治理的協(xié)調(diào)性與系統(tǒng)性。

　　“一攬子政策”的推出是我國推動宏觀調(diào)控范式迭代升級、提升宏觀經(jīng)濟(jì)治理效能的重要實(shí)踐。2025年中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，增強(qiáng)政策前瞻性針對性協(xié)同性，持續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需、優(yōu)化供給?！耙粩堊诱摺本珳?zhǔn)貫徹黨中央決策部署，突破傳統(tǒng)宏觀調(diào)控模式下財(cái)政政策與金融政策并行發(fā)力但協(xié)同性不足的局限，借助機(jī)制性聯(lián)動優(yōu)化政策傳導(dǎo)邏輯，構(gòu)建起契合新時代經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求的協(xié)同調(diào)控體系，充分彰顯了我國宏觀經(jīng)濟(jì)治理理念的深化以及治理能力的提升。這為破解內(nèi)需瓶頸、鞏固經(jīng)濟(jì)發(fā)展基礎(chǔ)提供了堅(jiān)實(shí)的制度保障，也為完善現(xiàn)代宏觀調(diào)控體系、提高國家治理效能積累了寶貴經(jīng)驗(yàn)。

　　（作者系中國社會科學(xué)院金融研究所副研究員、國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室研究員）